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3月5日，招銀國際首次覆蓋祥生控股(02599)，予“買入”評級，目標(biāo)價7.75港元。招銀國際認(rèn)為，祥生2021年銷售增長將超過行業(yè)，同比有望增長15%。另外，祥生資產(chǎn)負(fù)債表改善或?qū)⒖煊陬A(yù)期，招銀國際預(yù)計2019-2022年祥生盈利復(fù)合年增長率為22%，將達(dá)到42億元人民幣。此次評級，是招銀國際對祥生集團業(yè)績穩(wěn)健增長、強勁發(fā)展實力的充分認(rèn)可。

本次評級是基于祥生豐厚的土儲資源、深耕長三角的發(fā)展戰(zhàn)略和強勁的銷售勢頭。截至到2020年6月30日，祥生總土地儲備為2300萬平方米，其中75%位于長三角地區(qū)。招銀國際認(rèn)為祥生有望延續(xù)2017-2020年的高銷售增長（復(fù)合年增長率35%），2021年能會繼續(xù)看到祥生高于行業(yè)的銷售勢頭，同比增長15%，銷售過千億。

另外，招銀國際表示，隨著祥生的上市融資，謹(jǐn)慎的拿地和更多項目合作，祥生凈負(fù)債率可能會從2019年的361%降至2020年的100%以下，滿足“三條紅線”政策要求。招銀國際預(yù)計2019-2022年祥生總收入復(fù)合年增長率為12%，達(dá)人民幣493億元。由于毛利率有機會從現(xiàn)在的23%小幅提升至25%，預(yù)計2019-2020年核心利潤將以22%的復(fù)合年增長率增長。

在房地產(chǎn)行業(yè)評級不斷分化的背景下，祥生集團憑借戰(zhàn)略布局、豐厚的土儲資源以及領(lǐng)先行業(yè)的盈利能力，獲得“買入”評級，彰顯出資本市場對祥生強勁實力的充分認(rèn)可，以及對祥生未來穩(wěn)健發(fā)展的看好。